Analys av Castellums miljardtransaktion och dess effekter

Handelsbanken uppmärksammar de olika konsekvenser som uppstår efter Castellums försäljning av sin fastighetsportfölj i Skåne till Wihlborgs. Denna affär har ett värde av 13,3 miljarder kronor och berör en uthyrningsyta på cirka 635 000 kvadratmeter.

Banken bedömer att Castellum kommer att öka aktieägarvärdet genom att avyttra tillgångar som presterat sämre än andra delar av portföljen. Detta leder till ett klart värde, trots att försäljningen genomförs med en rabatt på 4 procent mot det bokförda värdet. Samtidigt noteras att Castellums aktie handlas till en substansrabatt på 26 procent, vilket enligt Handelsbanken skapar ett attraktivt värdearbitrage.

Som följd av detta justerar banken sina vinstprognoser för Castellum uppåt med cirka 4 procent för perioden 2026 till 2028. Riktkursen höjs till 160 kronor, från tidigare 150 kronor, och rekommendationen Köp upprepas. I dagsläget handlas Castellum-aktien för cirka 125 kronor, vilket ger en potentiell uppsida om över 32 procent.

För Wihlborgs är bedömningen mer ambivalent. Handelsbanken anser att förvärvet kan stärka bolagets resultat, men det medför också en ökad finansiell risk genom högre skuldsättning. Vilken finansieringsstrategi bolaget väljer blir avgörande framöver.

Trots den högre risken höjer banken sina vinstprognoser för Wihlborgs med 6 procent för 2026 och med 10 procent för 2027 och 2028. Riktkursen sänks dock till 82 kronor, från tidigare 95 kronor, medan rekommendationen Behåll kvarstår. Den nya riktkursen representerar en ökning med 9 procent jämfört med dagens nivå.