Riksbankens räntebesked och inflationens påverkan

Imorgon tillkännager Riksbanken sitt sista räntebesked för året, där den förväntas behålla styrräntan på 1,75 procent. Under 2025 har tre räntesänkningar genomförts, och inflationen har börjat närma sig sitt mål. SEB konstaterar i sin rapport ”Ögat” att Riksbanken sannolikt kommer att hålla styrräntan oförändrad fram till slutet av 2026.

Inflationen ligger något över målet, men den låga nivån i november stärker förväntningarna på att inflationen återgår till målet tidigt nästa år. Kombinationen av lägre inflation och indikationer på högre tillväxt ger Riksbanken en tryggare känsla inför prognosen från september. Direktionen bedömer att riskerna kopplade till räntebanan är balanserade.

Marknaden förväntar sig en räntehöjning i slutet av 2026 och under de därpå följande 24 månaderna. Om Riksbanken håller fast vid den nuvarande räntebanan, kan det tillfälligt påverka kortsiktiga ränteförväntningar. Danske Bank informerade tidigt i december att de räknar med en höjning på 25 punkter till 2,0 procent i slutet av 2026.

Med en förbättrad ekonomisk aktivitet kan direktionen vara villig att acceptera att inflationen ligger under målet en kort period. Dock kan en räntesänkning under våren eller sommaren kommande år inte uteslutas om inflationen sjunker eller om tillväxt och arbetsmarknadsåterhämtning avstannar.

Vid det senaste penningpolitiska mötet i november lämnade Riksbanken räntan oförändrad, vilket överensstämde med förväntningarna. Pressmeddelandet bekräftade även den räntebana som presenterades i september, och budskapet var tydligt: styrräntan förväntas ligga kvar på nuvarande nivå under en tid framöver.

Direktionen noterade att utsikterna för inflationen och den ekonomiska aktiviteten i stort sett var oförändrade. Vid det tillfället presenterades inga nya prognoser eller förändringar av räntebanan.

Inflationen har varit något volatil men följer generellt Riksbankens prognos. Tre inflationsutfall har redovisats sedan september. I oktober steg kärninflationen, KPIF exklusive energi, till 2,8 procent i årstakt, drivet av oväntade prisökningar på tjänster och livsmedel, medan varuinflationen var fortsatt dämpad.

I november sjönk kärninflationen mer än väntat, och KPIF exklusive energi föll till 2,4 procent, något under Riksbankens prognos. Vanliga frågor kring Riksbankens räntebesked inkluderar huruvida räntan kommer att sänkas 2025, där huvudscenariot är att styrräntan förblir oförändrad.

Nästa räntehöjning förväntas enligt nuvarande prognos inte ske förrän slutet av 2026, med en gradvis uppgång framöver. Riksbankens främsta uppdrag är att hålla inflationen kring målet, vilket direkt påverkar räntebesluten.