Framtiden för svenska techbolag på aktiemarknaden

Den svenska aktiemarknaden, en av Europas mest likvida, har fortfarande en omsättning som är långt ifrån USA:s nivåer. Detta påverkar både större investerare och snabbväxande techbolag, vilket bland annat förklarar varför företag som Spotify och Klarna valt att notera sig i New York istället för i Stockholm. Det framgår av den nya SNS-rapporten av forskaren Björn Hagströmer, som ger en detaljrik analys av likviditeten i Sveriges aktiemarknad.

I denna analys fokuserar vi på de faktorer som är avgörande för att nästa stora techföretag ska överväga en börsnotering i Sverige. Vi kommer att diskutera hur den svenska likviditeten står sig i ett internationellt perspektiv och vilka förändringar som kan göra Sverige mer attraktivt som marknad för börsnoteringar.

En fungerande aktiemarknad kräver hög likviditet, vilket innebär en intensiv handelsaktivitet och små skillnader mellan köp- och säljkurser. I Sverige är likviditeten generellt god, särskilt bland mindre och medelstora företag. För storbolag ligger den på en nivå som är i linje med övriga Europa.

Hagströmer påpekar en viktig fördel: det svenska aktieägandet är högt.

”Sverige är ett positivt undantag i Europa med sin breda aktieägarkultur, det här skapar ett självförstärkande ekosystem,” säger hon.

Det omfattande sparandet i aktier och fonder gör den svenska marknaden attraktiv för nya noteringar och sänker kapitalkostnader för företagen.

Trots den goda likviditeten är omsättningen fortfarande betydligt lägre än i USA, vilket gör det svårare för större pensionsfonder och globala investerare att genomföra stora affärer.

Hagströmer anser dock att bristen på likviditet inte är den främsta orsaken till Klarnas val av USA.

”Klarnas val bygger nog på en kombination av signalvärdet av att noteras i New York och att de där kunde få en högre värdering, bland annat på grund av de passiva indexfonderna,” säger hon.

När en aktie inkluderas i stora amerikanska index genereras en enorm efterfrågan, vilket europeiska börser saknar.

För att nästa Klarna ska kunna noteras i Sverige identifieras fyra nyckelfaktorer:

1. Värna hushållens aktiesparande. Engagemanget från privatpersoner på aktiemarknaden är avgörande för att upprätthålla likviditeten.

2. Ökad konkurrens mellan börser. Svenska aktier handlas på flera plattformar, vilket förbättrar likviditeten, men konkurrensen i Europa är fortfarande svag jämfört med USA.

3. En paneuropeisk aktiemarknad. En gemensam europeisk börsstruktur skulle öka investerarbasen och potentiellt ge högre värderingar för europeiska företag.

4. Högre free float i företagen. Många svenska och europeiska företag har för få aktier i fri handel, vilket påverkar likviditeten negativt.

Rapporten belyser både styrkor och svagheter i Sveriges marknad. Starkare sidor inkluderar att likviditeten i svenska storbolag motsvarar den i USA och EU, och att mindre företag sitter på en av Europas mest likvida marknader.

Utmaningar kvarstår, som att omsättningen är betydligt lägre än i USA och att likviditeten har försämrats sedan 2018, delvis på grund av ökad geopolitisk och ekonomisk osäkerhet.

För att attrahera nästa techjätte krävs att Sverige skapar ett kapitalmarknadsekosystem som kan konkurrera med USA, både när det gäller värderingar och regler. En mer integrerad europeisk marknad och fler aktier i fri handel kan vara vägen framåt.

Vanliga frågor (FAQ): Varför är likviditet så viktigt för nya börsnoteringar? Hög likviditet sänker kapitalkostnader, förbättrar prissättningen och gör aktien mer attraktiv för institutionella investerare.

Är det realistiskt att Sverige kan konkurrera med USA? Ja, men inte ensamt. Med en paneuropeisk marknad och starkare indexmekanismer kan Europa bli ett konkurrenskraftigt alternativ.

Har Sverige redan styrkor jämfört med USA? Ja, främst lägre spreadar och en robust marknad som visade hög resiliens under pandemin.

Påverkar hushållens sparande verkligen börsens attraktivitet? Ja, en bred aktieägarkultur skapar ett stabilt flöde av handel vilket höjer likviditeten och gör börsen mer attraktiv för nya bolag.

Kan Klarna fortfarande välja Sverige i framtiden? Möjligt, men sannolikheten ökar om Sverige och Europa förbättrar marknadsstrukturen i linje med rapportens rekommendationer.