Den amerikanska dominansen i globalfonder

Den amerikanska aktiemarknaden har under det senaste decenniet vuxit i en takt som överstiger många andra marknader. Detta har resulterat i att USA:s vikt inom globala index ökat till historiska nivåer, vilket påverkar många fondsparare.

Trots namnet på globalfonder investeras mer än 70 procent av kapitalet ofta i amerikanska aktier. Detta reflekterar hur världens aktiemarknader ser ut och väcker frågor om den risktäckning som spararna egentligen får.

För den som investerar 100 000 kronor i en typisk global indexfond kan ungefär 72 000–75 000 kronor vara placerade i amerikanska företag. Bolag som Nvidia, Apple och Microsoft kan tillsammans stå för 13 000–14 000 kronor av detta belopp.

Detta ger en bild av en fond som liknar en USA-fond med internationell mångfald snarare än en balanserad global portfölj. Samtidigt speglar det den noterade världsmarknaden, där USA dominerar i marknadsvärde.

Hur kommer det sig att globalfonder domineras av amerikanska aktier? Många billiga fonder viktar sina investeringar baserat på bolagens marknadsvärde. När ett amerikanskt bolag växer snabbare än konkurrenter globalt, så ökar dess vikt i fonden automatiskt.

Vilket index fonden följer spelar också en viktig roll. MSCI World omfattar stora och medelstora bolag i 23 utvecklade marknader, och inkluderar inga tillväxtmarknader. Den 31 juli 2026 vägde USA 72,03 procent i detta index.

För fonder som följer MSCI ACWI, som även inkluderar 24 tillväxtmarknader, är vikten för USA 63,55 procent. Det ännu bredare MSCI ACWI IMI, som omfattar småbolag, har 62,56 procent i USA.

Därför kan två fonder som bägge marknadsförs som globala ge en märkbart olika geografisk spridning.

En sammanställning av populära globalfonder visar att USA-exponeringen kan variera kraftigt. Till exempel har Avanza Global en USA-exponering på 71,8 procent, medan Nordnet Global Index uppvisar en exponering på hela 75,1 procent.

Under de senaste åren har USA:s vikt i globalfonder ökat markant. I MSCI ACWI IMI vägde USA 62,6 procent i mars 2024, en ökning med 13,1 procentenheter sedan mars 2013. Denna förändring har drivits av flera faktorer, inklusive snabb tillväxt för amerikanska teknikföretag.

USA:s aktiemarknad är också större och mer utvecklad än många andra. Dessutom påverkar dollarns värde svenska investerares avkastning, även om viktningen i indexet baseras på bolagens marknadsvärde.

Det är viktigt att notera att en fond som sprider kapitalet över många aktier fortfarande kan innebära att en stor del av risken är kopplad till ett och samma land eller sektor.

Även om ett bolag är amerikanskt, kan dess globala försäljning ge en mer nyanserad bild av dess verkliga geografiska risker. Exempelvis säljer Apple och Microsoft sina produkter globalt, men påverkas fortfarande av amerikanska räntor och politik.

Frågan kvarstår om USA:s dominans kommer att fortsätta. Ett marknadsviktat index anpassar sig efter vinnare över tid, men tre möjliga scenarier finns för framtiden:

USA fortsätter att dominera om amerikanska tech-företag växer snabbare än övriga marknader. Vikten kan plana ut om andra regioner utvecklas i samma takt som USA. Slutligen kan en ombalansering ske om värderingar för amerikanska företag sjunker.

Som investerare är det viktigt att börja med att förstå vilket index en fond följer snarare än att bara se på fondnamnet. Det kan också vara bra att se över hela portföljen för att undvika dubbel exponering i olika fonder.

Att anpassa sin riskprofil kan även innebära att integrera räntefonder för att balansera portföljen, särskilt om man planerar att använda dessa medel inom en snar framtid.