Stabillitet och risker med digitala valutor

Trots den snabba tekniska utvecklingen är internationella betalningar fortfarande komplexa. Nu står vi inför möjligheten att snabba upp dessa system genom användning av blockchain-administrerade betalmedel. Stablecoins kan spela en avgörande roll, men vi anser att riskerna ofta underskattas i debatten, säger Klas Eklund, Chefsstrateg Dahlgren Capital och Petter Sandgren, vd Centiglobe.

Internationella transaktioner, som att skicka pengar från Sverige till Brasilien, involverar vanligtvis flera banker och olika växelkurser. Det kan ta dagar innan pengarna når fram. Med hjälp av blockchain kan transaktioner genomföras snabbare och utan mellanhänder.

Stablecoins, vars värde är knutet till en stabil valuta som dollar, skiljer sig från kryptovalutor som Bitcoin, som saknar stabilitet. Användningen av stablecoins har hittills främst varit inriktad på kryptoinvesteringar. USA:s nya lag (Genius Act) kräver att stablecoin-utgivare backar upp den digitala valutan med lika stora belopp av säker tillgång.

Denna teknik är lovande, men dess värde är helt kopplat till dollarn. Om värdet verkligen är stabilt kan företag börja använda stablecoins mer frekvent, särskilt i länder med instabila ekonomier.

Ytterligare tillämpningar för stablecoins inkluderar tokenisering av traditionella finansiella instrument, vilket kan effektivisera bankernas processer. Flera centralbanker, däribland Riksbanken, har undersökt digitala centralbankspengar, medan USA har varit skeptiskt inställt.

Det finns ideologiska skäl bakom denna skepsis: många amerikaner vill inte ge centralbanken mer makt. Privata stablecoins kan istället fungera som digitala betalmedel. Om efterfrågan på dollarbaserade stablecoins ökar, ökar även efterfrågan på amerikanska statspapper, vilket kan stabilisera marknadsräntorna.

Det finns dock risker kopplade till stablecoins. Om de företag som ger ut dem går i konkurs kan det få konsekvenser för dollarmarknaden. Därför är det avgörande att reserver och transparens efterlevs.

Kostnader för att växla fiatpengar till stablecoins och tillbaka kan bli en betydande faktor, ofta upp till 5 procent. Detta kan göra stablecoins dyra och riskfyllda för internationella betalningar.

Dessutom kan det finnas systemrisker om utgivarna av stablecoins inte uppfyller säkerhetskraven. Det kan leda till finansiella kriser och påverka banksystemet negativt. Många centralbanker är tveksamma till digitala valutor och ser det nya amerikanska förslaget som en potentiell hotbild mot det internationella finansiella systemet.

Vi anser att smarta regleringar som tillåter en bredare användning av blockchain kan modernisera betalsystemet i Europa. För gränsöverskridande betalningar kan tokeniserade insättningar vara ett enklare och säkrare alternativ, där bankerna sköter regelefterlevnaden.