Den strategiska omvandlingen av Europas försvarsindustri

Efter flera år av ökade försvarsbudgetar befinner sig Europas försvarsindustri i ett kritiskt skede. Investerarnas uppmärksamhet flyttas nu från framtidslöften till en konkret fråga: Kan företagen leverera den kapacitet som efterfrågas av regeringar?

Natos kommande toppmöte i Ankara, Turkiet, anses vara en indikator på hur långt medlemsländerna har kommit med att omvandla rekordstora försvarsinvesteringar till vapensystem och produktionskapacitet, skriver CNBC.

Sedan Rysslands invasion av Ukraina har de europeiska Natoländernas försvarsutgifter fördubblats sedan 2019 och förväntas nå omkring 800 miljarder euro mot slutet av decenniet enligt McKinsey. Efterfrågan har lett till att försvarsbolagens orderböcker har nått rekordnivåer.

Trots detta har vapenleveranserna stött på problem som förseningar, brist på utbildad arbetskraft och splittrade nationella program. Detta visar på att övergången från högre budgetar till levererade vapen är en utmanande process.

USA ökar pressen på de europeiska Natoländerna. I juni meddelade USA:s krigsminister Pete Hegseth att en översyn av de amerikanska styrkorna i Europa kommer att genomföras. Han varnade för att länder som inte uppfyller sina försvarsåtaganden kan möta konsekvenser.

Hugues Lavandier, senior partner på McKinsey, säger:

”Det råder ingen tvekan om att den amerikanska geopolitiska hållningens utveckling har varit ett sanningens ögonblick.”

Han framhäver att många europeiska regeringar nu inser att investeringar i försvarskapacitet är nödvändiga.

Europeiska försvarsbolag som Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo, Thales och Saab har sett sina aktier stiga sedan 2022, i takt med att orderböckerna har vuxit. Många har satt nya rekord i orderböckernas storlek.

Saabs orderbok nådde över 150 miljarder kronor tidigt 2026, vilket motsvarar tre års omsättning. Investerarna börjar nu fokusera på vilka företag som kan omvandla dessa orderstockar till faktiska leveranser och lönsamhet.

Det blev tydligt när Tyskland avbröt ett stort projekt för F126 fregatter efter förseningar och ökade kostnader och istället valde att köpa Meko A 200 fregatter från ThyssenKrupp Marine Systems. Detta ledde till ett kraftigt kursfall för Rheinmetall.

Vid Natos toppmöte kommer medlemsländerna att diskutera hur nya försvarsmål kan omsättas i praktiken. För marknaden handlar det om huruvida Europas försvarsindustri har kapacitet att leverera i den takt som krävs av det säkerhetspolitiska läget.

Varför ökar Europas försvarsutgifter? De ökade satsningarna är en följd av Rysslands invasion av Ukraina och ett ökat krav på att Europa ska ta större ansvar för sitt eget försvar. Vad väntas Nato besluta? Diskussioner om hur nya utgiftsmål ska omsättas i praktisk militär kapacitet.

Varför är investerarna mer försiktiga? Fokus har skiftat från stora orderböcker till företagens förmåga att leverera i tid och skapa lönsamhet. Vilka försvarsbolag påverkas mest? De stora aktörerna omfattar Rheinmetall, BAE Systems, Leonardo, Thales och Saab.